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永利集团登录网址 为什么巴菲特能承受50%的账面浮亏而你无法承受?

2020-01-11 15:08:24 字号: | | 【 打印 】

永利集团登录网址 为什么巴菲特能承受50%的账面浮亏而你无法承受?

永利集团登录网址,周五大盘演绎了一次大跌的跳水砸盘剧情,这是在2019年春节之后少有的走势,直接一骨碌就跌至3000点下方,如此暴力的百点砸盘下跌着实让投资者们顿时变冷。

变冷之后呢?我们该怎么做?等待回调?抓紧立场?甚至逮捕机会?

别急,投资不是一瞬间的感觉,而需要长久的耐心。有这份耐心,可以抛却短期价格的恐慌;有这份耐心,可以静候价值的落地。

为什么做投资一定要强调保持耐心呢?保持耐心和执迷不悟之间又有什么差别呢?这都是我们今天文章要解答的问题。

为什么投资需要耐心?

为什么要保持耐心?因为做投资太难成功,不是一拍脑袋就能决策的事情。

雷·达里奥在《原则》中引用美国另外一位天才的投资家伯纳德·巴鲁克的话说:

如果你已经做好准备放弃一切其他东西,像医科学生研究解剖一样仔细地研究市场的整个历史背景,并研究所有主要的上市公司,同时你还拥有赌博者的镇定、洞察者的第六感和狮子的勇气,你才有可能抓住一丝机会。”

投资难,长期投资成功更加难:因为投资和做实体生产商品提供服务不同,是需要对未来进行预测和判断,实物贸易和服务贸易交易的是实打实的东西,而投资交易的是预期。

投资是在考验人对未来的把握能力——预测短期和长期比较容易,可以简单地线性外推,也可以看到一些硬趋势(比如人口变化、经济格局)可短期预测市场反应非常快,几秒钟就把短期变化反应在价格中了;预测长期趋势过于宏大,往往没有实际可操作性;

最成功的投资大多数来自对中期趋势的把握,可惜中期趋势最难预测,中期会有很多波动,还有一些现象是周期性的,噪音更多、规律更加复杂。比如一个股票未来会涨到75元,当你在60元买入之后它先跌到50元然后在上涨到75元,这个中间回调的波动往往就是预测中期趋势的干扰。由于各种干扰存在,我们发现很多通过水晶球预测投资的人,最后都是水晶球摔碎了吞玻璃渣子的人。明明是可以赚到20元的人,最后可能是亏了10元钱出局。而这个时候唯有耐心能够帮助对中期趋势判断的人坚定自我。

市场之变,耐心需求尤甚!

现在的投资比过去更加需要耐心,特别在存量博弈的市场中,形成一个持续热点本身不易,资金逐步追逐热点后会很长时间呆在里面,直到基本面发生根本性转折才会有风格反转的机会。也就是说资金从过去的热点撤回来进入到新的热点或者风格板块需要很长的时间。一般来说价值投资到成长投资的切换是四年一个轮回,从2016年下半年才启动的价值股白马股投资到现在才两年的时间,而成长型企业绝大多数都处于投入和蓄势阶段,这一块的转折点明显没有到来;

从投资人心理层面看更需要耐心。毕竟下注到预测变成现实的过程中会发生太多事情,长期做投资的人既不喜欢为了高回报冒太大的风险(我们是做投资的不是卖白粉的),也不甘心低风险得到低回报(如果那样不如去银行存款,或者买保险过日子)。

我们最喜欢的是低风险高回报的机会。就像巴菲特说的“我喜欢开枪打桶里的鱼,而且最好是桶里没有水了再开枪”,这样的机会没有持续跟踪和耐心守候是看不到的,没有牺牲对其他短暂热点的诱惑也是抓不住的。比如很多多上个月还在信誓旦旦守候半导体行业的人,现在已经转业投资区块链了,却对真正发生的中期趋势机会视而不见,只要股票价格表现淡静了,就不再进行跟踪和等待,这样投资能否获取真正意义的成功值得怀疑。

如何训练耐心?

大家知道了耐心的好处,但也会提出一个问题,

我怎么知道我坚持的是对呢?

怎么区别正确的耐心和顽固不化的执迷呢?

为什么巴菲特能承受50%的账面浮亏而我却无法承受呢?

我用下面四个步骤来训练耐心:

第一,发现和判断投资机会时,写一份确认机会的正面逻辑和证据清单;

第二,再写一份推翻前面正面逻辑的反对证据清单;

第三,对比两组逻辑和证据,正面逻辑没有被驳倒就开始做深度研究报告;

第四,深度报告量化投资机会的大小,在获得确定性空间的条件下开始投资。

保持耐心的前提是明白自己是对的,走通这四步的目的是建立自己的信念。只有对独立思考后的判断绝对信任,才能不会因为市场的震荡反复而更改投资初衷。当投资信念建立起来之后,对市场表现和反应保持宽容心态——如果是独立判断的结果,我的认识是和大众有别的,市场一定存在预期差,就是我懂了的部分市场未必已经明白,所以我能买到便宜而市场一定会在未来跟随。这个阶段往往是最难熬的,我的简单办法就是在经历各种沉浮的时候都始终盯紧稳健的基本面,不做情绪化的反应,耐心是表象真正背后的依据是扎实的基本面研究。

固执己见不认错的人是因为损失厌恶,不愿意接受自己亏钱的事实,不敢用事实和逻辑证明自己错了,也绝对不会采用正反面逻辑来推导检测自己的投资,执迷于错误不是耐心,是一种不肯认输的情感偏执,这两者是有本质区别的。

当然还有人会说:“那你直接投入当前最好的趋势品种不更好吗?不是不需要等待可以搭顺风车了吗?”

做投资哪有不喜欢趋势和自己想法一致的东西呢?可是每个人都有自己的认知边界,也有自己认知的盲区。如果一个热烈的上涨趋势是在自己认知能力之外,能力圈之外我们去投,比如区块链的行情,接下来我将不懂得如何处理中期发生的事情:继续狂涨我会忍不住获利了结中途下车,一旦急跌又害怕得不知所以赶紧斩仓。

我看中的机会是不是在上升趋势中并不重要,重要的是我得确定会赚到这笔钱,确认的过程就是耐心的过程,耐心成为我的投资工具箱里最重要的工具,耐心的背后是专业成熟度的体验,也是认知水平的体现。

指数上上下下,价格有高有低,早在1月份李萤老师就对券商行业的投资机会给出分析,如果保持耐心,不因中途震荡离场,即使算上周五的回调仍有丰厚收益,可见基于理性与专业的耐心确实是抵抗波动的定心丸与定海神针。

而在本轮反弹中,之前超跌严重的个股涨幅最大,但基本面却并无丝毫改善,这种脱离基本面的走势能否持续,其实同样需要理性、专业判断与耐心。

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李萤

公司价值挖掘者

极品标的好猎手

李萤,伊然基金创始人,第一批中国注册分析师。具有二十年股票和固定收益市场投资经验。曾任职证券公司资产管理分析师、高级分析师;投资咨询公司研发总经理、董事长。

专注公司价值的挖掘和发现,着力于投资国内tenbagger(十倍股)极品标的。近几年成功挖掘并投资了涪陵榨菜、海天味业等优质标的。

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